从达沃斯世界经济论坛看中国未来四大投资方向

　　达沃斯经济论坛中最引人瞩目的就是中国经济权威人士刘鹤，任中央财经领导小组办公室副主任、国务院发展研究中心党委书记。

　　20年前，刘鹤还是国家信息中心主任，他发表了一篇名为《 对中国经济高速增长两个观念的澄清 》的文章。当时的刘鹤认为，增长对于当时的中国最重要，效益和质量推后。

　　文章中提到，把“高新技术产业视为拉动国民经济的增长点似乎也勉强。真正的增长点应是全面推进城市化进程，使29％的城市化率追赶上50%之高的工业化率”，“城市化是拓展中国制造业生产能力的真正物理平台”，可以让传统的制造业在城市化这波浪潮中顺利获得新生。

　　20年后，刘鹤在达沃斯年会上的发言，说的却是质量。相信这也是中国顶层决策者的意思。他提到：未来中国经济政策的顶层设计，就是“一个总要求，一条主线，三大攻坚战”。这个总要求，就是把高增长转为高质量。中国的人均收入要从8000美元迈向１万美元了，总量增长带来的边际效益已经不明显，因此需要进行结构优化。

　　从20年前的总量扩张，到20年后的质量发展，这是一个根本性的转变！而且“今后几年中国的宏观经济政策、结构政策、改革政策、社会政策都将围绕这个总要求展开”。

　　结合十九大和中央经济工作会议中强调的信息，可以得出一个很明确的结论：未来中国资本市场的领头羊，极可能是从人工智能、芯片设计、高端制造、文化教育等领域产生，而绝不会是茅台。

1、人工智能是未来科技的最核心主线

　　人工智能已经成为了新一轮科技革命的核心。从国家层面上看人工智能是很多企业未来的基础设施和重要资源，它的高度决定了基础创新的高度；从企业层面来看，人工智能是中国企业进行智慧转型和信息化改造的重要机遇；从用户层面上看，人工智能给个人生活提供了极大的便利性。

2、持续发力，崛起中国“芯”

　　为了快速打破美国、欧洲的技术垄断，中国政府和企业正在齐发力，投资、并购、合作、创新四管齐下推动中国“芯”的发展。从2013年开始我国政府释放出扶持集成电路产业的政策信号，目前有超过6000亿的投资基金在过去三年中带动了半导体产业的蓬勃发展。北京、武汉、上海、四川、陕西等地相继设立产业基金。

　　同时，国家集成电路产业投资基金二期募资已经启动，募集金额将超过一期。大基金目前的投资已经完全覆盖了集成电路制造、封装的龙头公司，部分覆盖了设计、设备、材料类上市公司。

3、高端制造是兴国之器、立国之基

　　高端制造主要关注五条主线：工程机械、锂电设备、面板设备、轨道交通和集装箱港口机械。

4、处于估值底部的传媒教育是未来投资的标配之一

　　目前传媒行业正处于估值底部，而且业绩稳定。从估值上来看，目前传媒的行业估值为 34.13，进入历史底部区间，且业绩显著优于前四次低点。业绩上来看，ROE 累计增长率传媒排名第 7，数值为 38%。除前三的银行、家电、食品饮料外在 50% 以上，非银、汽车、医药都在 40%，传媒与之齐平。