未来5至10年，私募股权投资有望迎来“四化”

　　根据中基协的公开数据显示，截至2015年1月底，中基协已登记私募股权、创业投资基金管理人4276家，管理正在运作的基金4025只，管理基金规模1.67万亿元。近3年时间过去，这些数据分别翻了2倍、5倍和3倍。

　　2017年年初以来，私募股权和创投基金管理人月度登记数量比2016年增长72.2%，总体仍然呈现出高速增长的态势。中基协党委书记、会长洪磊此前在一场会议上透露，我国各类私募基金管理总规模由2014年12月末的1.49万亿元增长到2017年11月末的10.83万亿元，不到3年暴增6.27倍。在这当中，私募股权和创投基金起到了巨大的作用。

　　业内人士指出，国内私募股权基金管理人数量在过去几年之所以呈现井喷式增长，跟中国的经济发展现状是离不开的。中国正处于一个机会多、市场大的阶段，对单只基金要求的资金量相对较小，私募股权基金行业进入的门槛相对不高。因而这么多基金的存在有其合理性，对行业的发展起到了促进作用。

　　而从中基协近几个月发布的数据情况来看，私募股权基金管理人数量的增速已经开始放缓。从今年8月到11月，私募股权、创业投资基金管理人数量分别为11950家、12352家、12617家以及12764家，增速呈现出逐月下降的趋势。此外，从今年9月份开始，中基协的数据报告中就持续提示，上海、深圳、北京、浙江（除宁波）、广东（除深圳）五大辖区的私募基金管理人集中度呈现出逐月下降的趋势，一方面有私募股权基金向五大区域外延伸的原因，另一方面也与管理人数量增速放缓有关系。

　　行业普遍认为，私募股权投资仍然会稳定增长，但是从2014年至今的爆发式增长已经基本结束了。

　　从近段时间的数据看，在目前基数比较大的情况下，私募股权基金管理人数量的增长已经基本趋于平稳。当下市场上私募股权基金管理人、基金数量、资金如此多，但是其资金流向的出口还有一些问题，存在资金错配、名股实债等问题。在政府加强监管、防止系统性金融风险的当下，资金再出现大的爆发性增长可能性不大，反推回私募股权基金管理人数量也很难再出现爆发式增长。

　　那么在这种格局下，未来行业将会怎么走？专家指出，私募股权基金行业未来5到10年的发展趋势可以归纳为“四化”。

　　第一是规模化。目前国内基金管理规模在百亿以上的基金管理人数量还比较少，将来行业内的资源包括资金，一定会更多的集中于优秀的机构，而且会越来越集中，从而带来规模化效应。

　　第二是专业化。在一个基金里面，其投资组合往往是多个领域的。但是不同领域的人做的事情并不一样，因此逼着行业必须要专业化，基金团队也必须要专业化，才能了解行业、把握行业趋势，精准投资。

　　第三是长期化。目前行业内从投资到退出整个周期高于4年的占比并不高，根据中基协数据显示，大概在20%到30%之间。在中国已经过了浮躁时代、过了VC/PE普及知识的时代的当下，所有人都明白基金的退出周期会越来越长，所以要有足够的耐心。此外，资金来源也会趋向长期化。像保险、养老金这种长期资金，将会更多的介入到股权投资中来。

　　第四是全产业链化。所谓全产业链化就是在做法上，从早期到扩张期、到成熟期、到Pre-IPO甚至延伸到并购和二级市场上。

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