新三板的投资机会与投资逻辑（一）新三板的投资机会 可选投资标的丰富 截至 2015 年 5 月 6 日，新三板累计挂牌企业已达 2361 家，据全国中小企业股份转让系统内部人士透露，预计至 2015年底，累计在新三板挂牌企业数量将增加到 5000 家，5 年后将实现新三板挂牌企业数量超过 20000 家。可供投资者选择的投资标的远大于主板和创业板，其中不乏诸多优秀的可投资标的。 新三板处于价值洼地 对比新三板和主板、创业板的估值水平来看，可以发现新三板目前还处于价值洼地。考虑到的新三板上市公司大部分为创新型的公司，与其最具可比性的板块为创业板。从下表中我们可以看出过去一年来，新三板的市盈率(TTM)远低于创业板。在当前洼地阶段介入，投资的安全性以及收益的确定性更高。 （二）新三板投资逻辑 寻找阶段性的套利机会阶段性的套利机会包含两类: 一类是因为企业在一级市场估值和在新三板挂牌后的估值存在差异而造成的制度性套利机会。尽管现阶段新三板扩容速度迅速，但考虑到我国中小企业规模数量巨大，排队的企业更多，交易所的审核、备案还是需要时间的。因此一级市场的估值和新三板的估值还是存在较大的差异，预计在未来的 2-3 年内这种阶段性因挂牌排队造成的制度性估值差异还将持续存在。 另一类是因为挂牌企业在协议转让时的估值和在做市转让时的估值存在差异而造成的套利机会。考虑到我国做市商制度刚推出，各大做市商主体都还处于摸着石头过河的阶段，均不敢大规模开展做市商业务，预计在未来的 2-3 年内这种阶段性因做市商稀缺而造成的估值差异还将持续存在。 寻找优质小企业、分享高成长 新三板挂牌企业数量巨大，企业资质参差不齐。其中不乏优质潜力企业，也不资质平庸、或很差的企业。面对全国中小企业的这个大熔炉-新三板，投资机构可以充分发挥自己的专业优势，遵循价值投资的理念，发掘优质潜力企业，分享企业高成长多带来的超额投资收益。 投资收益测算与分析 合理假设:一家具有高成长性的优质拟挂牌企业，预计企业每年净利润能按照50%的增速持续增长；我们按照 10 倍的市盈率在企业挂牌前对其进行投资；企业在我们投资 1 年后完成挂牌，在 1.5 年后实现做市转让。 |