划重点！央行公布下半年重头戏，明确八项重点工作

货币政策与前期保持一致

专家：有降准可能，但大概率是定向降准

和2018年一样，央行2019年下半年重点工作之首依然是货币政策。会议对货币政策的定调，也与近期多个会议或监管表态保持一致。如“下半年坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调”、“保持流动性合理充裕”等要求，与7月30日召开的中共中央政治局会议对货币政策的提法保持一致。“适时适度进行逆周期调节，引导广义货币（M2）供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配”的提法，与6月下旬央行货币政策委员会召开的2019年第二季度会议、7月19日央行发布的《中国区域金融运行报告(2019)》均保持一致。

在业内人士看来，在当前经济下行压力较大的情况下，适当增加一点货币政策的逆周期调节，能保证与名义GDP增速大体相匹配。苏宁金融研究院宏观研究员陶金稍早前接受新京报记者采访时表示，国内经济处于下行周期的后半阶段，较宽松的货币政策已持续较长时间。进入2019年，经济一直处在即将触底的阶段，逆周期调节的必要性增强。“宽松货币环境下，上半年社融增速回升，进入反复筑底阶段。尽管低于去年同期，但社融增速已持续高于名义GDP超过3个百分点，因此当前信用环境明显宽松。”陶金分析称，M2与社融一样，将逐渐与名义GDP增速相匹配，长期保持平稳水平。M2在一定程度上反映经济中未来的购买力，预计下半年到今年底需求将逐步回升，经济企稳概率加大。长期看，我国处于信用宽松的长周期中，但这一周期有可能在今年底、明年初随着经济企稳而结束。

在上周国内密集的会议过程中，国际市场上有一个值得关注的事件，是美联储时隔10年首次降息，国内对我国央行是否会跟随降息的讨论再度升温。对此，央行货币政策司司长孙国峰回应称，下一阶段人民银行将实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的变化，根据中国的经济形势、价格变化及时进行预调微调，保持市场流动性合理充裕，保持利率水平合理稳定。中泰证券首席经济学家李迅雷上周表示，前段时间已经在强调保持流动性合理充裕了，当前主要还是防范发生金融风险，解决小微企业融资贵等问题。未来有降准可能，但大概率还是定向降准。有关小微企业金融服务工作，央行在2日的下半年工作电视会议上也有部署。会议提出，加强政策协调配合，加快疏通货币政策向实体经济的传导机制，进一步激发市场微观主体活力。坚持不懈抓好改进小微企业金融服务工作，深化民营和小微企业金融服务综合改革，确保实现小微企业贷款户数增加、贷款投放扩大、贷款成本适度降低，支持优质民营企业扩大债券融资规模。加大金融扶贫与乡村振兴金融服务政策落实力度，促进实现高质量可持续脱贫。

7月31日，为改善小微和民营企业融资环境，央行宣布，决定增加支小再贷款额度500亿元，重点支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放, 发挥精准滴灌作用，引导降低社会融资成本。本次增加额度后，全国支小再贷款额度为3695亿元。

一周三次重申“房住不炒”

专家：政策出台的频率和力度都有可能加强

在8月2日的下半年工作电视会议上，央行再次提出，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。这一要求放在了“坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战”中，这也是一周内第三次重大会议重申“房住不炒”定位。7月29日，在全国银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会上，央行就曾提出，合理控制房地产贷款投放，加强对经济社会发展重点领域和薄弱环节信贷支持，并称“房地产行业占用信贷资源依然较多，对小微企业、先进制造业、科技创新企业、现代服务业、乡村振兴、精准扶贫等领域支持力度仍有待加强。”

更高级别的政治局会议也提出，“坚持房子是用来住的、不是用来炒的的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。”中原地产首席分析师张大伟表示，4月19日与7月30日的政治局会议，连续2次提及“房住不炒”，继续明确了房地产调控将持续收紧。在市场出现小阳春、局部区域出现波动的情况下，连续提及房住不炒，对炒房者将有打击，但有利于市场平稳。今年以来，住建部也多次对部分房价、地价波动幅度较大的城市进行预警提示。诸葛找房数据研究中心分析师国仕英表示，既明确“房住不炒”定位，又首次强调不将房地产作为短期刺激经济的手段，体现了中央政府控制房价上涨、确保房地产平稳健康发展的决心。这也将使得地方政府在房地产政策选择上更加审慎，对市场波动更加敏感，政策出台的频率和力度都有可能会加强。

加快法定数字货币研发步伐

专家：应正视数字货币对传统金融体系的冲击

央行在2019年下半年工作电视会议上表示，加快推进我国法定数字货币（DC/EP）研发步伐，跟踪研究国内外虚拟货币发展趋势，继续加强互联网金融风险整治。在7月8日举办的数字金融开放研究计划启动仪式暨首届学术研讨会上，中国人民银行研究局局长王信曾透露，国务院已正式批准央行数字货币的研发，目前央行正在组织市场机构从事相应工作。

针对央行发行的法定数字货币的可能定位，西南财经大学普惠金融与智能金融研究中心副主任陈文对新京报记者分析称，央行的数字货币应该可以算是基础货币的补充。“像以前央行发行基础货币，要最终投放到市场，实际上是必须通过银行做渠道商，银行微观主体做一个渠道，但是像数字货币的发行，可以直接面向普通老百姓和非营企业，少了传导环节。”

对于目前央行发行法定数字货币的难点，中国政法大学资本金融研究院副院长武长海表示，目前要发行数字化人民币，面临以下三大挑战：一是技术问题，二是人民币资本项下不能自由流动，三是利用数字货币进行违法犯罪等。

中央财经大学金融法研究所所长黄震也表示，央行发行数字货币的想法，在周小川任人民银行行长时，就已部署且成立了数字货币研究所，具备了基本条件。“但数字货币用什么技术支持，以及定位是什么，还没有定下来。金融基础设施的改造、升级要时间，难度也很大。央行肯定要支持可以掌控的机构来参与，民营企业可能很难参与。”黄震推测。