科创板第4审2过2：至今科创板无一被否，昨日2家企业顺利过会

6月17日，科创板上市委开启“第4审”，审核2家企业，都顺利通过。

分别为南京微创医学科技股份有限公司，交控科技股份有限公司。

此前，科创板已通过9家公司上市申请。之后上会节奏明显加快，据上交所披露，科创板上市委将于6月19日举行第5次、第6次审议会议，审核5家企业。

6月13日，科创板正式举行开板仪式，紧接着，证监会14日晚间发布消息称，同意两家企业科创板IPO注册。

证监会按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册：苏州华兴源创科技股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

6月15日，科创板进行技术通关测试。通关测试结束后，上交所交易系统科创板软件版本正式上线，科创板业务市场参与者接口正式启用。

从提交注册申请到证监会同意，同意注册的2家公司仅用了1天时间，科创板“火箭速度”名不虚传。根据制度安排，拿到注册同意后，申报企业将进入询价发行阶段，询价结果满足条件即可挂牌上市，预计2个月内就能看到首批科创板企业集体上市。

按此速度来看，昨日顺利过会的企业，本周内就可能拿到注册结果，距上市仅一步之遥。

南京微创医学此次拟登录科创板，发行不超过3,334万股，拟募资8.94亿元，用于生产基地建设项目、国内外研发及实验中心建设项目、营销网络及信息化建设项目。

保荐人（主承销商）为南京证券，联席主承销商为国信证券，发行人会计师为中天运，律师为金诚同达。

南京微创成立于2000年，主营业务原本是内镜诊疗器械及耗材的研发、生产及销售，后又通过并购增加了肿瘤消融设备及耗材产品线。南京微创子公司康友医疗主要生产肿瘤消融设备及耗材制造商。

内镜诊疗器械是指在内镜诊断和治疗中使用的除医用内窥镜和配套设备之外的辅助性的、消耗性的诊疗器械，包括活检钳、支架等，可应用于消化道、呼吸道、泌尿系统等领域疾病的诊断与治疗，包括胃癌、食管癌、结直肠癌等疾病，我国内镜检查展开率低，发展空间较大。

资料显示，南京微创医学于2015年12月22日挂牌新三板，次年6月14日从新三板摘牌。在2017年，南京微创曾经拟登陆上交所，2018年3月，IPO审查终止，转而冲击科创板上市。

数据显示，2016-2018年，南京微创医学公司营业收入分别为4.1亿元、6.4亿元及9.2亿元，年复合增长率为49.19%。同期，扣非净利润分别为5601.79万元、1.01亿元和1.75亿元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为7,997.78万元、14,047.63 万元和19,232.49万元，逐年稳步增长，主要系公司营业收入规模逐年稳步增长，应收账款回款情况较好。

投资活动现金流为负

公司投资活动产生的现金流量净额分别为-6,945.03万元、-10,024.33万元和-2,630.44万元，均为负数。

主要系公司收购康友医疗控股权、收购MTE和生产基地的扩建使得投资活动产生的现金流出金额较大所致。

此外，南京微创医学研发投入占营业收入的比例不算高，2016-2018年研发占比分别为4.3%、5.91%、5.33%。

交控科技此次拟在科创板IPO发行不超过4000万股新股，募资5.5亿元，其中1.5亿元用于补充营运资金，其他用于三大项目：轨道交通列控系统高科产业园建设项目、新一代轨道交通列车控制系统研发与应用项目、列车智能网络控制及健康管理信息系统建设与应用项目。

保荐人为中金公司，发行人会计师为立信，律师为天元。

公开资料显示，交控科技成立于2009年12月。公司的主营业务是以具有自主知识产权的CBTC技术为核心，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成以及信号系统总承包。

公司主要产品包括三种：基础CBTC系统、CBTC互联互通列车运行控制系统（I-CBTC系统）、全自动运行系统（FAO系统）。公司产品的应用市场包括新建线路市场、既有线路升级改造市场和重载铁路市场。

招股书显示，交控科技的营业收入有明显波动现象，2017年营收下降，2018年营收大增。2016年-2018年，营业收入分别为8.87亿元、8.8亿元和11.63亿元，2017年、2018年同比增幅为-0.78％和32.16％。

报告期，扣非净利润分别为4999.72万元、3672.14万元和6015.96万元。

2016-2018年，公司研发投入占比分别为8.82%、9.27%和6.66%，2018年研发投入占比减小。

毛利率下降风险

报告期内，公司信号系统总承包业务的毛利率分别为29.20%、30.62%和25.21%，2018年度有所下降。

交控科技解释称，主要是因为国内竞争对手陆续实现自主CBTC和I-CBTC技术的工程应用，市场竞争逐步加剧。随着行业技术水平进步以及市场竞争加剧，未来如果公司不能保持产品的持续创新，公司可能面临毛利率下降的风险。

应收账款增长

值得注意的是，在交控科技营收快速增长的同时，公司的应收账款也大幅增长。报告期内，公司负债率分别达到了76.78％、76.86％、80.71％。

应收账款从2016年年末的3.98亿元快速增加到2018年年末的8.8亿元，其中2017年同比增长了15.44％、2018年增长了91.44％。从应收款项金额来看，其分别占当期流动资产的比例的33.32％、35.03％和46.25％，呈明显增长态势，尤其是2018年的应收款项数值更是占到了同期营收的75.69％。

这意味着交控科技报告期内销售出去的货物有很大一部分是未能收回现金的，记在应收款项中，虽然提升了公司营收规模，但对企业却造成了明显资金使用压力，导致公司高负债前行。

此外，报告期内应收账款周转率持续下滑。2016年应收账款周转率为2.44次，到了2017年时，下滑至1.96次，2018年进一步下降至1.69次，公司可能存在回款风险。