私募股权投资，30年持续赋能中国经济高质量发展

　　改革开放40年之际，“高质量增长”成为从决策者到民间的共识。事实上，中国经济在高速发展的过程中，规模和质量都取得了引人瞩目的成绩。当前时点，强调“高质量”，更凸显了对于转型升级、提升整体效能的诉求。

　　无论是作为国之重器的航空航天、深海下潜、高铁等，还是在全球声名赫赫的互联网、通信等产业巨头，均是中国经济过去发展历程中“质”的精髓，是中国科技进步和科技创新成果最直观的呈现。

　　科技创新进步背后，离不开雄厚的经济实力和金融实力的支持。在近期召开的2018清华五道口全球金融论坛上有专家也表示，从政策性引导基金到民间资本，中国的创新融资服务体系一直在持续完善中。在中国已有30余年历史的私募股权投资基金，更是其中不可或缺的一部分，相比传统的间接融资，私募股权投资具备独特优势，与创新创业和实体经济的贴合也更加紧密。

　　2018年3月，由科技部火炬中心、中关村管委会等机构联合发布的一份“2017中国独角兽企业发展报告”，引起巨大关注。在当前发展新经济、培育新动能的背景下，独角兽正成为各方关注的明星。

　　目前，包括证监会、上交所、深交所均积极协调，为“四新”类独角兽上市开辟绿色通道。此外，港交所、新加坡交易所、纳斯达克，纷纷向独角兽抛送橄榄枝。一场全球资本市场的“独角兽”争夺战正在打响。

　　审视现有的独角兽名单，不难发现，在几乎每一只独角兽的光环背后，均存在私募股权投资机构的身影。以其中估值分别排名第二、第三的滴滴、小米为例，根据公开信息，其中滴滴自2012年成立以来，已完成17轮融资，涉及的投资机构或个人超过30个；小米成立8年来，也获得了9轮融资。

　　另外，已经成功进入资本市场的BAT、京东、360等互联网巨人，在起步阶段无一不受益于私募股权投资的支持。根据清科统计，2017年前11个月，创投和私募股权投资支持上市企业数量达270家，对资本市场的渗透率达57%。从投资热度上看，人工智能、消费生活、医疗健康、文娱传媒、机器人等与新经济和科技创新密切相关的领域位居前列。

　　私募股权投资一直是支持科技创新和新经济高质量发展中最活跃、最直接的力量，私募股权投资所瞄准的相关领域和产业，也是中国经济在规模增长中，持续实现质的飞跃的关键组成部分。通过支持创新企业成长、上市，对于改善经济结构和资本市场结构也起到了重要作用。

　　科技创新是一项高风险的活动，相关的创新创业企业需要更具包容性的融资支持体系。传统以银行为代表的间接融资，往往更注重抵押物及还款能力。与之相比，私募股权投资更看重的是成长性和未来潜力。不同的逻辑，决定了私募股权投资与新经济企业的需求更为契合。

　　从中国私募股权投资的历史来看，可以说是“为新经济而生”，从一开始就承载着支持科技创新的使命。1986年，国家科委和财政部联合几家股东，共同投资设立中国创业风险投资公司，宣告本土私募股权投资的诞生。其最初目的，即是为了支持各地科技型企业的成长。

　　在随后的历程中，中国私募股权投资行业抓住了90年代中期IT和互联网行业的飞速发展的机遇，见证了当今一批知名互联网门户网站的成长和上市，也经历了中小板、创业板、新三板的推出，A股IPO通道的关闭与重开等资本市场的重大事件，实现了与中国新经济和资本市场的共同成长。

　　中国证券投资基金业协会数据显示，从备案基金产品情况来看，截至2018年4月底，私募股权、创投基金规模共计为77633亿元。其中，私募股权投资基金数量为24621只，规模达到7.04万亿元。

　　参会专家指出，专业化的投资能力、敏锐的价值发现能力、更加灵活及市场化的机制，是私募股权投资最核心的优势。私募股权投资多数来源于民间资本，自然也肩负着帮助投资者获取最大化收益的责任，组建专业化的投资团队，及时深入了解市场及行业变化，捕捉先机，并做好风险及价值判断，是其最重要的生存本领。

　　在中国私募股权投资发展史中，有高峰亦有低谷。行业的重点风向，也随着政策及市场形势的变化而不断演进。当中国经济进入以新经济发展、新动能培育为主要目标的新一轮周期，以及私募股权投资市场竞争的日趋激烈，赋能式投资正成为主流理念。

　　过去几十年中，私募股权投资经历的数次获利机会，很大程度上，或得益于经济的高速增长，或受惠于股权分置改革、并购改革等政策性红利。在当前中国经济转型升级、提质换挡的背景下，加之一系列政策性红利的消失，私募股权投资已是时候回归本源。

　　有专家指出，“私募股权投资机构不仅要重视对于项目的筛选和资金投入，更应该重视投后管理带来的增值，实现与被投企业、投资人的共赢，同时也是更深度地参与到整个创业创新机制的运转之中。这是私募股权投资的初心，也是未来潮流。”

　　本文转自公众号经济观察报（ID：eeo-com-cn），文中内容和观点仅代表原作者立场。